中商情報(bào)網(wǎng)訊：復(fù)合銅箔是一種新工藝，以PET、PP、PI等高分子材料為基材，上下兩面沉淀金屬銅，其結(jié)構(gòu)類似于“三明治”，主要由“銅-高分子-銅”復(fù)合而成。鋰電銅箔研發(fā)的方向和目的是輕薄化、低成本，復(fù)合銅箔是重要的研發(fā)方向之一，其作為電池負(fù)極集流體具有安全性高、成本低、提升電池質(zhì)量能量密度等優(yōu)點(diǎn)。隨著集流體減薄、降本要求日益提升，復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，未來將逐步替代傳統(tǒng)銅箔。

一、鋰電銅箔朝輕薄化方向發(fā)展

高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）數(shù)據(jù)顯示，2022年全球鋰電銅箔出貨量達(dá)56萬噸，同比增長(zhǎng)46%，主要是受中國、歐洲、美國等主流國家新能源汽車用動(dòng)力電池市場(chǎng)和儲(chǔ)能市場(chǎng)用儲(chǔ)能電池需求高速增長(zhǎng)帶動(dòng)。

從國內(nèi)市場(chǎng)來看，2022年中國鋰電銅箔出貨量為42萬噸，同比增長(zhǎng)50%，在全球鋰電銅箔出貨量中占比高達(dá)75%。根據(jù)GGII預(yù)計(jì)，2025年中國鋰電銅箔出貨量將達(dá)到105萬，較2022年增長(zhǎng)1.5倍。

數(shù)據(jù)來源：GGII、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

近年來，鋰電銅箔趨于極薄化，即通過壓縮體積的方式提升電池的能量密度。從2018年起，6μm及以下鋰電銅箔產(chǎn)量占比呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，從2018年的26%上升至2021年的64%，未來鋰電銅箔極薄化方向明確。同時(shí)，2021年動(dòng)力電池企業(yè)明顯加快對(duì)6μm銅箔的導(dǎo)入，各大銅箔企業(yè)6μm銅箔出貨量也普遍占到企業(yè)銅箔產(chǎn)品出貨量80%以上，為輕薄的PET銅箔帶來了機(jī)遇。

數(shù)據(jù)來源：GGII、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

二、復(fù)合銅箔成本優(yōu)勢(shì)較顯著

從結(jié)構(gòu)上看，傳統(tǒng)銅箔由99.5%的純銅組成。在傳統(tǒng)鋰電銅箔中，直接材料成本占鋰電銅箔總成本的比例較大，達(dá)83%，因此傳統(tǒng)鋰電銅箔的總成本對(duì)陰極銅價(jià)格變動(dòng)的敏感性較高。近年來，鋰電銅箔趨于極薄化，即通過壓縮體積的方式提升電池的能量密度，為輕薄的PET銅箔帶來了機(jī)遇。

數(shù)據(jù)來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

PET銅箔原材料成本占比約31%，成本占比遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)銅箔。PET/PP銅箔原材料成本約為傳統(tǒng)銅箔的34%左右，預(yù)計(jì)2025年P(guān)ET銅箔成品總成本約為傳統(tǒng)銅箔的70%。目前PET銅箔處于產(chǎn)業(yè)化階段，其生產(chǎn)工序中所需設(shè)備成本較高，在總成本中占據(jù)較大的比例。由于PET價(jià)格遠(yuǎn)低于陰極銅價(jià)格，隨著設(shè)備良率提升，在PET銅箔實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)后，將具備成本優(yōu)勢(shì)。

數(shù)據(jù)來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

三、復(fù)合銅箔市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)

根據(jù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，假設(shè)2025年復(fù)合銅箔滲透率提升至17%，中國復(fù)合銅箔市場(chǎng)空間將在2025年增長(zhǎng)至291億元左右。隨著工藝進(jìn)步和成本下降，復(fù)合銅箔單價(jià)逐年略降，從2021年8.5元每平方米降至2025年為7.7元每平方米。

數(shù)據(jù)來源：華安證券、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

四、復(fù)合銅箔目前以PET基膜為主流

復(fù)合銅箔主要使用PET、PP或PI三種材料作為基膜，PET、PI密度僅為銅密度的1/7，PP密度僅為銅的1/10，可有效降低銅箔總質(zhì)量。從發(fā)展現(xiàn)狀來看，PET的發(fā)展較為成熟，PP體量較小，PI尚未進(jìn)入導(dǎo)入階段。其中，PET的性能和成本均處于中間水平，但不耐強(qiáng)酸強(qiáng)堿，暴露在電解液中時(shí)易被腐蝕，可以通過調(diào)節(jié)電解液配方一定程度緩解；PP的成本較低，但韌性不足，與銅層的結(jié)合性問題仍有待突破；PI材料雖性能優(yōu)異但成本過高難以產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

五、下游廠商專利情況

受下游電池行業(yè)的影響，復(fù)合銅箔的需求逐漸增長(zhǎng)，下游電池廠商加快復(fù)合銅箔的布局。其中，廈門海辰共有復(fù)合集流體相關(guān)專利34項(xiàng)，規(guī)劃復(fù)合銅箔產(chǎn)線8條；寧德時(shí)代、國軒高科、比亞迪、億緯鋰能分別持有復(fù)合集流體相關(guān)專利24項(xiàng)、19項(xiàng)、5項(xiàng)、4項(xiàng)。

數(shù)據(jù)來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

六、復(fù)合銅箔企業(yè)布局情況

目前，鋰電銅箔正在向高密度、輕薄化、高抗拉強(qiáng)度、高延伸率等方向發(fā)展。復(fù)合銅箔擁有提升電池安全性、提高能量密度、降低制造成本以及兼容性強(qiáng)等性能優(yōu)勢(shì)，被認(rèn)為是傳統(tǒng)鋰電銅箔的良好替代材料，獲得了業(yè)內(nèi)外的廣泛關(guān)注。基于此，頭部動(dòng)力電池企業(yè)已經(jīng)率先對(duì)復(fù)合銅箔立項(xiàng)研究，甚至已經(jīng)裝車進(jìn)行測(cè)試，展示對(duì)復(fù)合銅箔濃厚的興趣。復(fù)合銅箔賽道快速升溫，吸引眾多產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)爭(zhēng)相布局。

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

七、復(fù)合銅箔行業(yè)發(fā)展前景

1.性能優(yōu)勢(shì)顯著，替代傳統(tǒng)銅箔可期

鋰電銅箔超薄化趨勢(shì)下，復(fù)合銅箔將成為鋰電池負(fù)極集流體的新選擇。復(fù)合銅箔采用金屬+聚合物薄膜+金屬組合的“三明治”結(jié)構(gòu)和磁控濺射、水電鍍的關(guān)鍵工藝，相較傳統(tǒng)銅箔，實(shí)現(xiàn)了更高的能量密度、更低的成本和更高的安全性。因此，基于復(fù)合銅箔的種種優(yōu)勢(shì)，各環(huán)節(jié)企業(yè)紛紛開始布局復(fù)合銅箔領(lǐng)域，這也將加速產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

2.下游動(dòng)力電池需求空間廣闊

鋰電池需求快速增長(zhǎng)，復(fù)合銅箔市場(chǎng)空間廣闊。一方面，新能源汽車銷量快速增長(zhǎng)帶動(dòng)動(dòng)力電池裝車量上升。2022年，新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長(zhǎng)96.9%和93.4%，再創(chuàng)歷史新高。2022年，我國動(dòng)力電池累計(jì)產(chǎn)量545.9GWh，累計(jì)同比增長(zhǎng)148.5%。另一方面，電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)裝機(jī)規(guī)模持續(xù)上漲帶動(dòng)鋰離子電池需求上行，2022年我國電化學(xué)儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模5.49GW，累計(jì)裝機(jī)規(guī)模11GW，累計(jì)同比增長(zhǎng)93%。2022年鋰離子電池儲(chǔ)能占中國電化學(xué)儲(chǔ)能的比例達(dá)94.5%。鋰電池下游需求高速增長(zhǎng)為PET銅箔提供了廣闊的市場(chǎng)空間。