9月25日，長江存儲科技控股有限責任公司（下稱 “長存集團”）股份公司成立大會的召開，標志著這家國內存儲芯片領軍企業歷時半年的股份制改革正式收官。此次改制的核心突破在于治理結構的市場化升級 —— 通過選舉首屆董事會成員，建立起適配規模化產業運營的決策機制，為其從“技術研發型企業”向“全球化產業平臺” 轉型奠定制度基礎。

據行業監測數據，2025年二季度以來，美光等國際原廠因產能向DDR5及HBM傾斜，導致成熟制程存儲芯片供應缺口擴大，推動DDR4價格單季漲幅達30%。長存集團此時完成股改，無疑為把握國產替代窗口期注入了制度動能。

百億融資構建多元協同生態

股改進程中同步落地的資本運作，展現出國產存儲龍頭的資源整合智慧，其融資路徑清晰呈現“戰略引資+核心綁定”的雙輪驅動特征：

2025年4月，農銀投資、建信投資等15 家金融與產業機構聯合注資，其中養元飲品子公司泉泓投資以16億元獲0.99%股權，以此測算當時集團估值已達1616億元。五大行系資本的介入，既提供了長期低成本資金，更構建起覆蓋產業鏈的金融服務網絡。7月新增的6家“智芯計劃”持股平臺，將核心技術團隊與企業長期發展深度綁定。

這種“國資托底+市場化激勵”的資本組合，既保障了產業戰略的穩定性，又激活了技術創新的內生動力，兩輪融資累計超百億元的規模，為后續產能擴張與研發投入儲備了充足 “彈藥”。

股改后，湖北長晟、武漢芯飛等國資主體筑牢政策與資源支撐，大基金一 / 二期提供產業協同，民營資本注入市場化活力，多元資本在決策制衡中實現資源互補，打破了單一資本主導下的發展局限，協同效應顯著。

錨定AI存儲核心賽道

作為長存集團的核心資產，長江存儲以1246億元注冊資本構建起國內唯一3D NAND自主化體系，其自主研發的晶棧?Xtacking?架構已迭代至4.0版本，并斬獲FMS 2025年度創新技術獎項，該架構在高密度存儲與高速讀寫的平衡能力，恰好適配AI服務器對企業級SSD的核心需求。

9月5日，長存集團斥資207.2億元成立長存三期公司，長江存儲以50.19%持股主導運營，聚焦閃存產能擴充。尤其是精準卡位當前市場缺口 —— 隨著阿里、騰訊等國內巨頭將資本開支向AI基礎設施傾斜，企業級SSD需求呈爆發式增長，長存三期的產能釋放有望直接對接國內數據中心的存儲升級需求。

目前，長存集團已形成“閃存制造 - 晶圓代工 - 封裝測試 - 產業投資 - 創新孵化”的全鏈條生態，這種覆蓋從技術研發到產業服務的布局，使其在與國際巨頭競爭中具備了差異化優勢。在《2025全球獨角獸榜》中，長江存儲以1600億元估值位列全球第21位，成為半導體領域估值最高的新晉獨角獸，印證了市場對其技術實力與生態價值的雙重認可。

國產存儲資本化的標桿意義

長存集團股改的深遠影響，已超越企業個體層面，成為國產存儲產業進階的重要標志：

• 治理升級激活創新效能：從有限責任公司到股份公司的轉型，通過完善董事會決策機制與市場化激勵體系，解決了技術密集型企業“研發投入與短期回報” 的平衡難題。這種治理現代化能力，為3D NAND先進制程迭代等長期研發項目提供了制度保障。

• 資本路徑明晰產業信心：多元化股東結構的形成，打破了國產半導體企業依賴單一融資渠道的瓶頸。百億級融資規模與1600億估值的背后，是資本市場對國產存儲技術路線的認可，更將帶動上下游產業鏈的投資熱情。

• 供應鏈安全戰略價值凸顯：在全球存儲芯片供需失衡與地緣政治交織的背景下，長存集團的產能擴張與技術突破，直接提升了國內市場對海外廠商的替代能力。尤其在AI算力驅動的存儲需求爆發期，其穩定供應能力將顯著降低國內產業鏈的“卡脖子”風險，為半導體供應鏈自主可控提供核心支撐。

長存集團的股改落地，既是企業自身發展的里程碑，更是國產存儲產業把握戰略機遇的縮影。隨著晶棧?Xtacking?技術的持續迭代與長存三期產能的逐步釋放，這家超級獨角獸有望在 AI 存儲賽道實現從“跟跑”到“并跑”的突破，為全球存儲產業格局注入中國力量。

責編：Lefeng.shao