2024年11月5日，英國政府以模糊的“國家安全”為由，強制要求中國半導體領(lǐng)域知名投資機構(gòu)建廣資產(chǎn)出售其持有的全球USB橋接芯片龍頭企業(yè)FTDI（Future Technology Devices International）80.2%的股權(quán)。據(jù)法律界人士推算，2025年12月底將是這一強制出售的最后期限。這一事件不僅讓建廣資產(chǎn)的4.14億美元投資面臨重大損失，也再次暴露了中資半導體企業(yè)在海外投資中遭遇的地緣政治風險。

收購背景與FTDI的行業(yè)地位

2021年12月，建廣資產(chǎn)通過注冊在英國的中資企業(yè)FTDI Holding Ltd（簡稱FTDIHL），以4.14億美元完成了對FTDI 80.2%股權(quán)的收購。FTDI成立于1992年，總部位于英國格拉斯哥，是全球USB橋接芯片領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋USB橋接芯片、模組、電纜及配套軟件，廣泛應用于汽車電子、工業(yè)控制、醫(yī)療設備、新能源及高端消費電子等領(lǐng)域。

天風證券研報顯示，F(xiàn)TDI在全球USB橋接芯片市場的市占率近20%，與德州儀器（TI）、英飛凌等國際巨頭同臺競技。其高速USB 3.0系列產(chǎn)品獲得市場廣泛認可，深度嵌入全球主流電子產(chǎn)品供應鏈體系。對于中國半導體產(chǎn)業(yè)而言，F(xiàn)TDI的“芯片+軟件+標準”三位一體的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，正是填補國內(nèi)高端接口芯片空白的關(guān)鍵拼圖。

英國政府強制干預的所謂法律依據(jù)

英國政府此次強制出售令的核心依據(jù)是《2021年國家安全與投資法》的“回溯審查”條款。然而，建廣資產(chǎn)的收購完成于2021年12月7日，早于該法案強制申報制度2022年1月4日的生效時間。法律專家指出，這種“秋后算賬”式的執(zhí)法缺乏法理基礎(chǔ)。

英國政府聲稱，此舉旨在防止英國半導體技術(shù)及知識產(chǎn)權(quán)被不當使用，并避免FTDI所有權(quán)對關(guān)鍵基礎(chǔ)設施構(gòu)成潛在風險。然而，英國政府并未提供具體證據(jù)，也拒絕回應FTDIHL提出的建設性解決方案。

從實際業(yè)務看，F(xiàn)TDI的市場高度全球化，英國本土銷售額占比極低，2024年英國客戶購買產(chǎn)品總價值僅為363萬美元。此外，USB橋接芯片技術(shù)并非英國獨有，全球市場存在多家競爭對手，F(xiàn)TDI的USB橋接芯片已基于國際標準商品化，市場充分競爭，不構(gòu)成對英國國家安全的風險。

中資投資方的重大損失

建廣資產(chǎn)投入的4.14億美元真金白銀，在整合三年初見成效、企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)步向好的情況下，因英國政府的強制出售令面臨重大財務損失。交易窗口被壓縮，議價空間被封死，F(xiàn)TDI股權(quán)極可能以遠低于市場價值的價格“甩賣”。這不僅意味著中資投資方的直接經(jīng)濟損失，更錯失了獲取關(guān)鍵核心技術(shù)、完善國內(nèi)半導體產(chǎn)業(yè)鏈的寶貴機會。

更為嚴重的是，這一事件與此前荷蘭安世半導體（Nexperia）事件形成危險先例，共同指向一個殘酷現(xiàn)實：中資企業(yè)在海外收購核心半導體資產(chǎn)時，正面臨系統(tǒng)性的地緣政治圍堵。

安世半導體作為建廣資產(chǎn)2017年主導收購的另一半導體龍頭，其英國紐波特晶圓廠曾遭強制剝離，荷蘭總部更是發(fā)生管理層“政變”，中方股東被架空。兩起事件共同指向技術(shù)領(lǐng)域的跨國合作正被過度政治化，全球半導體產(chǎn)業(yè)長期形成的協(xié)同創(chuàng)新體系面臨解構(gòu)風險。

中國資本全球化布局的挑戰(zhàn)與破局之道

建廣資產(chǎn)以雄厚的資本實力和精準的產(chǎn)業(yè)洞察力著稱，其投資策略通常是通過控股行業(yè)龍頭，填補國內(nèi)技術(shù)空白，推動半導體細分領(lǐng)域的升級。然而，此次FTDI事件暴露出中國資本在全球化科技產(chǎn)業(yè)布局中遭遇的地緣政治風險。

面對這種政治化的圍堵，中國半導體產(chǎn)業(yè)需要“兩條腿走路”：一方面，堅定推進自主創(chuàng)新，集中力量突破先進制程等“卡脖子”技術(shù)，提升產(chǎn)業(yè)鏈自主可控能力；另一方面，保持開放姿態(tài)，主動營造積極的國際合作環(huán)境，持續(xù)鼓勵中國企業(yè)“走出去”與“引進來”，擁抱全球資源，深度融入全球產(chǎn)業(yè)大生態(tài)。

FTDI案與安世半導體案共同構(gòu)成危險先例，向國際社會傳遞出歐美投資環(huán)境政治風險高企、法律確定性喪失的負面信號。若此類事件得不到有效遏制，不僅將打擊中國企業(yè)對歐美投資的信心，更可能對中歐經(jīng)貿(mào)關(guān)系的政治互信與合作基礎(chǔ)造成結(jié)構(gòu)性損害。